在特朗普看来，美元就像一个可以上下拉动的溜溜球。但在股票投资者眼中 ，这个玩具似乎已经坏了
，美元走弱正成为他们给股票估值时不得不面对的最新障碍
。

　　这种权衡并不简单，因为美元下跌对美国股票市场而言并非绝对毒药。出口商更容易找到买家 ，跨国公司也将受益于更强劲的海外收入 。

　　但弊端同样存在
。美国资产的吸引力下降
，资金流入美国公司的速度放缓，部分资金转而流向国际市场。美国制造商为海外生产的投入品支付的成本上升 ，可能“进口”通胀，推高国内销售的终端产品价格 。

　　特朗普坚称自己并不担心美元走势
，无论其近期如何下滑
。这一表态令外汇交易员感到不安，并最终促使财政部长斯科特·贝森特重申华盛顿长期以来支持强美元的政策立场。美元周五创自5月以来最大涨幅 ，但即便如此
，其水平仍明显低于一年前，这对股票交易员而言影响不小 。

　　“美元走弱对美国股票市场整体而言是净利空 ， ”Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示
。

　　他预计投资者将重新调整投资组合
，增加对出口导向型美股的配置。这并非没有道理：自4月8日市场触底以来，巴克莱一篮子受益于美元走弱的公司股价已飙升70% ，同期标普500指数涨幅为39% 。受益于强美元的一篮子公司仅上涨11%
。

　　受益于弱美元的公司包括泛林集团 、自由港迈克墨伦股份有限公司和新闻集团
，这些企业的大部分收入来自海外。仅在1月，在彭博美元指数下跌1.3%的同时 ，该篮子股票已上涨8.1% 。而受益于强美元的股票则表现不佳
，其中包括达乐公司
、纽柯公司和联合太平洋。

　　弱美元还在引发资金从美股转向国际股票市场
。在这些市场中，以本币计价的回报明显跑赢美国股指。

　　2026年以来 ，标普500指数上涨1.4%，略低于斯托克欧洲600指数3.2%的涨幅 。但若计入美元的下跌
，标普500指数的落后更加明显：欧洲基准指数上涨4.4%，日本股票市场上涨7.2% ，巴西更是大涨17%
。

　　“无论是在美国国内还是在国际上
，很多人都在考虑美国以外的投资机会，因为你既有机会获得更低的估值 ，又可能享受到汇率带来的利好
，
”Zaccarelli说。

　　类似的情况在去年也曾出现，当时这些市场以本币计价的表现就已跑赢标普500指数 ，而按美元进行调整后更是大幅领先 。

　　这种相对表现还可能产生自我强化效应
。随着海外投资者看到其美国资产以本币计价的价值缩水
，他们更倾向于从美国公司撤出资金。

　　“你应该持有正在走强的货币，”管理近470亿美元资产的Angeles Investment Advisors总裁兼首席投资官Michael Rosen表示 。

　　不过 ，美元走弱并非对所有海外市场都是利好
，尤其是对韩国和欧洲等出口导向型经济体而言
。三星或台积电等大型企业可能因本币收入下降而面临利润率被压缩的风险。

　　尽管如此，美元走软仍可作为强有力的宏观利好 。美元融资成本下降有助于缓解全球及本地金融环境 ，降低区域内企业的资金成本
。从能源到原材料等以美元计价的关键进口品价格下降，使企业得以维持或改善利润率。

　　“韩国传统上是美元走弱的受益者
， ”Global CIO Office首席执行官Gary Dugan表示 。“随着全球投资者寻找既具备REIT等产生收益的资产、又拥有坚挺货币的市场，新加坡可能会受益于资本流入。”

　　高盛的数据显示 ，斯托克600指数成分股中的企业近60%的销售额来自海外
，且不少在美国市场开展业务
。相比之下，美国 、中国及更广泛新兴市场指数中企业的这一比例仅为15%至28%。

　　因此 ，欧洲股票投资者正在更多选择“贴近本土
”的公司 。

　　“我的策略是寻找本地生产
、且不需要将收益兑换并汇?/span>